Аналитический обзор рынка (27.11.2025 03:32) — Тэксдер — инвестиционные стратегии премиум-класса

Макроэкономический обзор

Согласно данным за ноябрь, инфляция демонстрирует тенденцию к снижению, приблизившись к нижней границе прогноза ЦБ. Однако, реакция рынка, судя по снижению индекса МосБиржи на 0,7%, указывает на недостаточную убежденность инвесторов в устойчивости данной тенденции. Рост корпоративного кредитования в октябре, обусловленный потребностью компаний в оборотных средствах в ожидании оплаты по госконтрактам, свидетельствует о сохраняющихся проблемах с ликвидностью и задержках платежей. Рост задолженности по ипотеке на 21% в октябре указывает на продолжение стимулирования спроса на жилье, однако требует мониторинга рисков, связанных с долговой нагрузкой населения.

Инвестиции — это как выращивание сада. Мы помогаем вам отбирать самые сильные 'семена' (акции) и ухаживать за ними, чтобы со временем собрать богатый урожай.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Анализ ключевых секторов и компаний

Банковский сектор

Чистая прибыль банков в октябре снизилась до 310 млрд рублей, хотя с начала года совокупная прибыль достигла 3,0 трлн рублей. Снижение прибыли в октябре может быть связано с увеличением объемов корпоративного кредитования и, возможно, ростом просроченной задолженности. Рост депозитов населения, возобновившийся после стагнации в августе-сентябре, является положительным фактором, обеспечивающим ликвидность банковской системы. Следует отметить, что отсутствие налоговой льготы по курсовой разнице для инвесторов в ОФЗ в юанях может ограничить спрос на эти инструменты.

РЖД

Долговая нагрузка РЖД, достигшая 4,9 трлн рублей, представляет собой значительный риск для компании и требует активных мер по ее снижению. Ведущиеся переговоры с кредитными организациями свидетельствуют о стремлении компании реструктурировать долг и облегчить долговое бремя. Анализ финансовой отчетности РЖД необходим для оценки ее способности генерировать достаточный денежный поток для обслуживания долга.

Инфраструктурный сектор (РЖД)

Высокий уровень задолженности РЖД указывает на потенциальные риски для инфраструктурного сектора в целом. Успешная реструктуризация долга РЖД является ключевым фактором для обеспечения стабильности сектора и привлечения инвестиций.

Ипотечный рынок

Ускорение роста задолженности россиян по ипотеке на 21% в октябре требует пристального внимания. Несмотря на рост объемов выдач, необходимо оценить качество ипотечного портфеля и риски, связанные с долговой нагрузкой населения. Анализ коэффициента LTV (loan-to-value) и DTI (debt-to-income) позволит оценить уровень риска.

Корпоративный сектор

Рост корпоративного кредитования в октябре, обусловленный потребностью компаний в оборотных средствах в ожидании оплаты по госконтрактам, указывает на сохраняющиеся проблемы с ликвидностью и задержками платежей. Анализ динамики дебиторской и кредиторской задолженности позволит оценить финансовое состояние корпоративного сектора.

Оценка рисков

Ключевыми рисками для российского рынка являются: высокая долговая нагрузка РЖД, рост задолженности населения по ипотеке, задержки с оплатой госконтрактов, неопределенность с налоговым режимом для инвесторов в ОФЗ в юанях. Следует также учитывать геополитические риски и волатильность цен на сырьевые товары.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций банков, демонстрирующих стабильный рост депозитной базы и низкий уровень просроченной задолженности. При условии сохранения положительной динамики депозитов и улучшения качества кредитного портфеля, акции могут показать рост в краткосрочной перспективе.

Консервативная идея

Инвестировать в облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированным купоном. ОФЗ являются относительно безопасным инструментом, обеспечивающим стабильный доход. Принимая во внимание отсутствие налоговой льготы по курсовой разнице для ОФЗ в юанях, рекомендуется сосредоточиться на ОФЗ в рублях.