Аналитический обзор рынка (28.11.2025 14:32)

Макроэкономический обзор

Наблюдается умеренное ослабление рубля, прогнозируемое до уровня 90 за доллар в 2026 году. Денежная база в России выросла на 6,4 млрд рублей, достигнув 19 139,3 млрд рублей. Ожидания по снижению ставки ФРС усилились, что позитивно влияет на стоимость золота. Своп-трейдеры оценивают вероятность снижения ставки в США на 0,25 п.п. в декабре более чем в 80%. Инфляция в ноябре не станет поводом для существенного смягчения ДКП. Влияние геополитической обстановки, в частности, переговоров по Украине, оказывает кратковременное эмоциональное воздействие на рынок, однако макрооценки остаются стабильными.

Инвестиции — это как выращивание сада. Мы помогаем вам отбирать самые сильные 'семена' (акции) и ухаживать за ними, чтобы со временем собрать богатый урожай.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Анализ ключевых секторов и компаний

Нефтегазовый сектор: Наблюдается рост запасов нефти (80,5 млн тонн) и газа (450 млрд куб. м.), что свидетельствует об активных инвестициях в геологоразведку (более 250 млрд рублей). Компания «Газпром» демонстрирует потенциал роста до 140-180 рублей при условии сохранения FCF, компенсации падения на старых рынках восточными поставками и контроля над издержками. Венгерская MOL планирует приобрести российскую долю в сербской нефтекомпании NIS.

Финансовый сектор: ВТБ подтвердил прогноз по годовой прибыли (не менее 500 млрд рублей), несмотря на снижение чистой прибыли в октябре на 11,1% и незначительный рост за 10 месяцев (0,6%). ВТБ получил разрешение на выделение второго юрлица с заблокированными активами, завершение процесса ожидается в декабре. АФК демонстрирует рост чистого долга (на 23%, до 387 млрд рублей), что привело к невыплате дивидендов за 2024 год и отсутствию ожиданий по их выплате в 2025 году.

Химическая промышленность: «Акрон» продемонстрировал значительный рост чистой прибыли (на 82%) и выручки (на 24%) за 9 месяцев, что указывает на положительную динамику в секторе.

Ритейл: «Лента» рассматривает возможность выплаты дивидендов в рамках стратегии-2028, однако приоритетом является не выплата дивидендов, а стратегия развития. Компания демонстрирует осторожный подход к M&A, не совершая сделок за «любые деньги». Компания обозначила стратегические приоритеты до 2028 года, главной задачей является достижение выручки в 2,2 трлн рублей.

Энергетика: «РусГидро» демонстрирует отрицательные свободные денежные потоки, что делает компанию сложным объектом для инвестиций. «Россети Урал» снизили выручку почти на 10% за 9 месяцев, при этом прибыль составила 9 126,7 млн рублей.

Металлургия: «Сегежа» сталкивается с проблемой погашения долга и риском повторной кредитной зависимости в 2026 году. Рост долга АФК, включая инвестиции в «Сегежу», привел к невыплате дивидендов.

ИТ-сектор: «Астра» демонстрирует замедление роста, с ростом издержек, превышающим рост выручки.

Транспорт: «Южный Кузбасс» зафиксировал рост чистого убытка (на 44,6%) и падение выручки (на 34,3%) за 9 месяцев.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются:

* Макроэкономические риски: Ослабление рубля и неопределенность в отношении процентной политики ФРС.
* Корпоративные риски: Высокий уровень долга у ряда компаний («Сегежа», АФК), отрицательные свободные денежные потоки («РусГидро»), замедление роста в ИТ-секторе («Астра»).
* Геополитические риски: Неопределенность в отношении переговоров по Украине и ее влияние на рыночные настроения.
* Волатильность рынка: Ожидается высокая волатильность на рынке в ближайшие недели.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея: Рассмотреть возможность покупки акций «Газпрома» при условии сохранения позитивной динамики FCF и успешной реализации восточных поставок. Целевая цена – 160 рублей.

Консервативная идея: Инвестировать в облигации федерального займа (ОФЗ) с учетом ожидаемой коррекции рынка. Стратегия – удержание до погашения.