Бюджетное правило и отчетности: что ждет российский рынок? (26.02.2026 13:32) — Тэксдер

Бюджетный поворот: как новое правило меняет игру

Опять двадцать пять. Каждый раз, когда кажется, что мы что-то поняли, эти «гении» в Минфине начинают плясать вокруг бюджетного правила. Теперь вот опять перекроили, как будто предыдущие версии были идеальными. Не правило это, а какой-то цирк с конями, где каждый раз меняют условия забега. Вроде бы пытаются стабилизировать что-то, но на деле – просто создают дополнительную волатильность. Все эти заявления про укрепление рубля – это сказки для наивных. Жизнь никого ничему не учит. Я видел эти «стабилизации» не раз. В итоге – всегда одна и та же история: сначала пытаются удержать курс, потом отпускают, а потом удивляются, почему все пошло не так, как планировалось.

Инвестиции — это как выращивание сада. Мы помогаем вам отбирать самые сильные 'семена' (акции) и ухаживать за ними, чтобы со временем собрать богатый урожай.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

И вот, на фоне этой вакханалии, выходят отчетности компаний. Как будто кто-то вообще обращает на них внимание. Все эти цифры про рост прибыли и GMV – это все бумажная прибыль, пока не увидишь реальные деньги в кармане. Особенно забавно смотреть на тех, кто радуется росту Озона. Да, GMV растет, но сколько там реальной маржи? И сколько еще нужно вливать денег, чтобы этот «единорог» начал приносить прибыль? Я уже молчу про то, что оценка этой компании давно оторвалась от реальности. Просто пузырь, который рано или поздно лопнет.

Отчетный сезон: кто выстоял, кто провалился

Сбербанк

Ну, Сбербанк… что тут скажешь? Рост прибыли на 7,9%… Да, неплохо. Но это не подвиг, а просто подтверждение того, что они все еще держатся на плаву. Дивиденды в 50% по МСФО… Ну, радуйте акционеров. Но не думаю, что это сильно взбодрит рынок. Потенциал роста у них уже ограничен. Они уже не та «ракета», что раньше. Это, скорее, надежный «паровоз», который будет медленно, но верно двигаться вперед. В общем, позитивный сигнал, но не более того.

Озон

Озон… Озон… Ожидание чистой прибыли в 2026 году… Да-да, мы уже это слышали. Рост GMV на 45% в 2025 году… Ну, это неплохо, если не считать того, что они тратят огромные деньги на маркетинг и логистику. Оценка этой компании… Она просто зашкаливает. Я не понимаю, как кто-то может верить в такую высокую оценку. Это просто пузырь, который рано или поздно лопнет. Я бы посоветовал инвесторам быть осторожными и не переплачивать за эту компанию.

ММК

ММК… Вот это действительно печально. Значительный убыток в 14,855 млрд рублей… Снижение производства стали… Это серьезный сигнал для всего сектора металлургии. Я думаю, что в ближайшее время нас ждет дальнейшее падение цен на металл. И я бы посоветовал инвесторам быть осторожными и избегать инвестиций в эту компанию. Это, скорее, «тонущий корабль», чем перспективный актив.

Ростелеком

Ростелеком… Снижение чистой прибыли, несмотря на рост выручки… Что-то здесь не так. У компании явно есть проблемы с прибыльностью. Нужно внимательно анализировать их отчетность и искать причины этого снижения прибыли. Возможно, у них слишком высокие затраты на маркетинг и логистику. Или, возможно, они теряют долю рынка из-за конкуренции. В любом случае, это серьезный сигнал, который заслуживает внимания.

Риски на горизонте: бюджет, отчетности и валютные колебания

Ослабление рубля… Это главный риск на ближайшее время. Пересмотр бюджетного правила может привести к тому, что рубль начнет дешеветь. И это, в свою очередь, может привести к росту инфляции и снижению покупательной способности населения. Ну и, конечно, это негативно скажется на прибылях компаний, которые зависят от импорта. Волатильность рынка… Это еще один риск. Публикации отчетностей и изменения бюджетного правила могут вызвать резкие колебания на рынке. И инвесторам нужно быть готовыми к тому, что они могут потерять часть своих денег.

Инвестиционные возможности в эпоху неопределенности

Консервативная стратегия… Инвестиции в валютные облигации. Это поможет защитить ваши деньги от ослабления рубля. Спекулятивная стратегия… Рассмотрите акции «ФосАгро» и «префы» «Сургутнефтегаза«. Эти компании могут выиграть от ослабления рубля и роста экспорта. Но помните, что это рискованные инвестиции. И вы можете потерять часть своих денег. В общем, будьте осторожны и не инвестируйте деньги, которые вы не можете позволить себе потерять. Я уже говорил: жизнь никого ничему не учит. И каждый раз мы повторяем одни и те же ошибки. Поэтому, будьте бдительны и не доверяйте слепо никому. А особенно тем, кто обещает вам быстрый и легкий заработок.