Аналитика

Вероятность снижения ставки Федеральной резервной системы, как показывает практика, все же растет. Данные, поступающие с рынка труда, указывают на ослабление экономики, что вынуждает ФРС пересматривать свою монетарную политику. Goldman Sachs прогнозирует три снижения по 25 базисных пунктов в 2025 году, что, безусловно, позитивный сигнал для развивающихся рынков, включая российский. Однако, не стоит забывать о важности инфляции. В России мы наблюдаем тенденцию к снижению цен, и даже признаки дефляции в августе. 3-месячный SAAR, как показывает статистика, ниже оценки Центрального банка. Это дает ЦБ пространство для маневра, но ключевым фактором останется геополитическая ситуация.

Согласно консенсус-прогнозу, ослабление санкций может привести к увеличению инвестиций в российскую экономику и восстановлению роста ВВП. Однако, необходимо учитывать, что любое изменение в санкционной политике сопряжено с рисками, включая возможность повторного введения ограничений в будущем. Экономические данные за второй квартал 2025 года указывают на замедление роста ВВП России до 1,1%, что подчеркивает необходимость стимулирования экономики и привлечения инвестиций.

Однако, не стоит забывать и о сохраняющейся макроэкономической неопределенности и геополитических рисках. Рост инфляции, возможность замедления экономического роста и эскалация конфликтов могут негативно повлиять на рынок IPO, снизив доверие инвесторов и приведя к оттоку капитала. Поэтому, важно подходить к инвестициям в IPO с осторожностью, тщательно анализируя перспективы компаний и учитывая возможные риски.

X5 показывает неплохую выручку — +21,6% г/г — это, конечно, радует. Но вот EBITDA упала на 0,9%. Что происходит? Рубль крепчает, себестоимость растёт, и это давит на маржу. В целом, компания стабильная, но где здесь взлёт? Где нам обещанный рост? Тут нужно что-то менять, искать новые возможности, иначе мы просто застрянем на месте. Чистый долг/EBITDA сейчас на уровне 1х, так что есть куда расти, но нужно действовать быстро! Мы ожидаем дивиденды около 600 рублей, так что инвесторы не останутся в пролёте, но нужно смотреть в будущее и не почивать на лаврах.

По данным за первое полугодие 2025 года, ВВП России демонстрирует умеренный рост, чему способствуют инвестиции в инфраструктурные проекты и развитие внутреннего спроса. Безработица остается на рекордно низком уровне, что свидетельствует о сохранении стабильной ситуации на рынке труда. Однако, долгосрочные перспективы экономического роста остаются неопределенными, и зависят от геополитической ситуации, внешних экономических факторов и эффективности мер по стимулированию внутреннего производства.

В России ситуация несколько отличается. Экономика демонстрирует устойчивость к внешним шокам, благодаря мерам поддержки, принятым правительством, и переориентации на внутренний рынок. Однако высокая инфляция, дефицит рабочей силы и геополитические риски остаются серьезными вызовами. Рост ВВП в 2025 году ожидается на уровне 2-3%, что ниже, чем в предыдущие годы. Важным фактором, поддерживающим экономику, является рост цен на нефть, однако зависимость от экспорта энергоносителей остается высокой.

В США наблюдается замедление темпов роста ВВП, вызванное высоким уровнем инфляции и повышением процентных ставок Федеральной резервной системой. Инфляция, хотя и снижается, остается выше целевого уровня ФРС, что может привести к дальнейшему ужесточению монетарной политики. В Еврозоне экономика находится под давлением высокой инфляции, энергетического кризиса и геополитической неопределенности. В Китае экономика демонстрирует признаки восстановления после снятия ограничений, связанных с пандемией COVID-19. Российская экономика, в свою очередь, адаптируется к новым условиям и демонстрирует устойчивость. Рост внутреннего спроса, реализация инфраструктурных проектов и диверсификация торговых отношений оказывают поддержку экономическому росту.

В России экономика, после первоначального шока, адаптировалась к новым условиям. Снижение зависимости от импорта, переориентация на восточные рынки и рост внутреннего спроса способствовали стабилизации ситуации. Однако сохраняются риски, связанные с геополитической напряженностью, волатильностью цен на нефть и ограничениями доступа к финансированию. ЦБ РФ продолжает проводить умеренную денежно-кредитную политику, направленную на сдерживание инфляции и поддержку экономического роста. Снижение ключевой ставки, хотя и приветствуется бизнесом, вызывает опасения относительно сохранения инфляционного давления. Важным фактором для российской экономики остается ситуация на мировом рынке нефти. Снижение цен на нефть негативно скажется на бюджетных доходах и может привести к девальвации рубля.

В России ключевым фактором, влияющим на экономическую ситуацию, является геополитическая обстановка и связанные с ней санкции. Несмотря на ограничения, российская экономика адаптируется к новым условиям, переориентируясь на внутренний рынок и развивая сотрудничество с дружественными странами. Важным фактором поддержки является бюджетная политика, направленная на стимулирование экономического роста и социальную поддержку населения.

Важным фактором, влияющим на рынок, является геополитическая обстановка. Ожидаемая встреча президентов России и США на Аляске потенциально может привести к ослаблению санкционного давления и улучшению инвестиционного климата. Однако, любые неожиданности в ходе встречи могут негативно повлиять на рынок. В целом, макроэкономическая ситуация характеризуется высокой степенью неопределенности, что требует от инвесторов осторожности и взвешенного подхода к принятию решений.