Ослабление рубля, вызванное отменой обязательной продажи валютной выручки экспортерами, может положительно сказаться на экспортных компаниях, но негативно повлиять на потребительский сектор. Важно понимать, что валютные колебания — это естественный процесс, и инвесторам необходимо уметь адаптироваться к меняющимся условиям.
Снижение инфляции до 8,6% г/г — это не просто статистический показатель, это сигнал к действию для Центрального банка. Ожидается, что ЦБ продолжит мягкую денежно-кредитную политику, снижая ключевую ставку и создавая благоприятные условия для инвестиций и роста экономики. Это не означает, что мы можем расслабиться, но это дает нам возможность двигаться вперед, используя новые возможности и укрепляя наши позиции на мировой арене.
Но это лишь начало! Мы видим, как подрывные инновации разрушают старые индустрии и создают новые возможности. Компании, которые инвестируют в AI, геномику, робототехнику и блокчейн, находятся на передовой этой революции. Они не просто адаптируются к изменениям — они их создают! Мы должны искать компании, которые не боятся рисковать, которые готовы экспериментировать и которые верят в будущее.
Вероятность снижения ставки Федеральной резервной системы, как показывает практика, все же растет. Данные, поступающие с рынка труда, указывают на ослабление экономики, что вынуждает ФРС пересматривать свою монетарную политику. Goldman Sachs прогнозирует три снижения по 25 базисных пунктов в 2025 году, что, безусловно, позитивный сигнал для развивающихся рынков, включая российский. Однако, не стоит забывать о важности инфляции. В России мы наблюдаем тенденцию к снижению цен, и даже признаки дефляции в августе. 3-месячный SAAR, как показывает статистика, ниже оценки Центрального банка. Это дает ЦБ пространство для маневра, но ключевым фактором останется геополитическая ситуация.
Согласно консенсус-прогнозу, ослабление санкций может привести к увеличению инвестиций в российскую экономику и восстановлению роста ВВП. Однако, необходимо учитывать, что любое изменение в санкционной политике сопряжено с рисками, включая возможность повторного введения ограничений в будущем. Экономические данные за второй квартал 2025 года указывают на замедление роста ВВП России до 1,1%, что подчеркивает необходимость стимулирования экономики и привлечения инвестиций.
Однако, не стоит забывать и о сохраняющейся макроэкономической неопределенности и геополитических рисках. Рост инфляции, возможность замедления экономического роста и эскалация конфликтов могут негативно повлиять на рынок IPO, снизив доверие инвесторов и приведя к оттоку капитала. Поэтому, важно подходить к инвестициям в IPO с осторожностью, тщательно анализируя перспективы компаний и учитывая возможные риски.
X5 показывает неплохую выручку — +21,6% г/г — это, конечно, радует. Но вот EBITDA упала на 0,9%. Что происходит? Рубль крепчает, себестоимость растёт, и это давит на маржу. В целом, компания стабильная, но где здесь взлёт? Где нам обещанный рост? Тут нужно что-то менять, искать новые возможности, иначе мы просто застрянем на месте. Чистый долг/EBITDA сейчас на уровне 1х, так что есть куда расти, но нужно действовать быстро! Мы ожидаем дивиденды около 600 рублей, так что инвесторы не останутся в пролёте, но нужно смотреть в будущее и не почивать на лаврах.
По данным за первое полугодие 2025 года, ВВП России демонстрирует умеренный рост, чему способствуют инвестиции в инфраструктурные проекты и развитие внутреннего спроса. Безработица остается на рекордно низком уровне, что свидетельствует о сохранении стабильной ситуации на рынке труда. Однако, долгосрочные перспективы экономического роста остаются неопределенными, и зависят от геополитической ситуации, внешних экономических факторов и эффективности мер по стимулированию внутреннего производства.
В России ситуация несколько отличается. Экономика демонстрирует устойчивость к внешним шокам, благодаря мерам поддержки, принятым правительством, и переориентации на внутренний рынок. Однако высокая инфляция, дефицит рабочей силы и геополитические риски остаются серьезными вызовами. Рост ВВП в 2025 году ожидается на уровне 2-3%, что ниже, чем в предыдущие годы. Важным фактором, поддерживающим экономику, является рост цен на нефть, однако зависимость от экспорта энергоносителей остается высокой.
В США наблюдается замедление темпов роста ВВП, вызванное высоким уровнем инфляции и повышением процентных ставок Федеральной резервной системой. Инфляция, хотя и снижается, остается выше целевого уровня ФРС, что может привести к дальнейшему ужесточению монетарной политики. В Еврозоне экономика находится под давлением высокой инфляции, энергетического кризиса и геополитической неопределенности. В Китае экономика демонстрирует признаки восстановления после снятия ограничений, связанных с пандемией COVID-19. Российская экономика, в свою очередь, адаптируется к новым условиям и демонстрирует устойчивость. Рост внутреннего спроса, реализация инфраструктурных проектов и диверсификация торговых отношений оказывают поддержку экономическому росту.