Обзор фондового рынка и инвестиционные идеи, вторник, 23 сентября 2025 00:44 — Тэксдер

, без изображений.

макроэкономический обзор, анализ секторов и компаний, оценка рисков, инвестиционные идеи. Также важно, чтобы раздел «Инвестиционные идеи» был завершающим.
Done in 14s.

Инвестиции — это как выращивание сада. Мы помогаем вам отбирать самые сильные 'семена' (акции) и ухаживать за ними, чтобы со временем собрать богатый урожай.
Присоединиться бесплатно в Телеграм

Макроэкономический обзор

Российский фондовый рынок 23 сентября 2025 г. продемонстрировал волатильность, связанную с геополитическими рисками и ожиданиями бюджетной политики. Индекс МосБиржи снизился на 0,25% до 2741,06 п., а РТС — на 0,76% до 1027,74 п. Основными драйверами снижения стали:

Геополитическая напряжённость: заявления Путина о добровольном соблюдении ДСНВ на год после истечения договора не сняли рисков, но смягчили ожидания эскалации.
Бюджетные риски: ожидания повышения НДС и увеличения дефицита бюджета снижают вероятность снижения ключевой ставки ЦБ до 16%.
Нефтяной рынок: фьючерсы на Brent потеряли 0,34% до $66,45 за баррель, что связано с ожиданиями избыточного предложения и слабого спроса.
Рубль: слабая динамика (83,16 руб./доллар) и рост золота ($3782,1 за унцию) отражают спрос на убежища.

Глобальные рынки показали разнонаправленную динамику: S&P 500 (+0,39%) и Nasdaq (+0,65%) выросли, в то время как европейские индексы остались смешанными. Ключевым событием недели станет выступление Пауэлла и данные по инфляции в США.

Анализ ключевых секторов и компаний

1. Ритейл и допэмиссии

Акции «М.видео» (-22,27%) лидировали по падению из-за планов допэмиссии на 15 млрд руб., что размоет доли миноритариев в 10 раз. Согласно расчетам, размещение 1,5 млрд акций по открытой подписке приведет к снижению текущей доли акционеров с 100% до 10%. Стоимость акций упала до 60 руб., что на 24% ниже уровня до новости.

Ключевые риски: высокая вероятность низкой цены размещения для бенефициаров и дальнейшего размывания долей.

2. Энергетика и сырьевые активы

Акции «Транснефти» (+3,15%) и «Норникеля» (+2,15%) показали рост благодаря стабильным денежным потокам и укреплению цен на золото ($3782,1 за унцию). «Полюс» (+0,68%) также вырос, несмотря на сокращение добычи золота на 11% в 1П 2025 г. до 1,25 млн унций. Финансовые показатели компании:

Выручка: +34,9% г/г, но -20% п/п.
EBITDA: +32,4% г/г, -26,8% п/п.
FCF: под давлением капитальных вложений в проекты развития ($500 млн в 2025-2026 гг.).

Мультипликаторы: P/E 12,3x, Debt/Equity 0,8x. Анализ показывает, что текущая цена акций соответствует среднесрочной оценке, но долгосрочный потенциал ограничен высокими затратами.

3. Фармацевтика и ETF

ALPS Medical Breakthroughs ETF (+10% с начала года) демонстрирует рост благодаря акциям биотехнологических компаний в стадии III клинических испытаний. Фонд недооценен по сравнению с традиционными активами, но подвержен регуляторным рискам (например, санкции против Pfizer за сделку с Metsera).

4. Девелопмент и финансовые услуги

Акции «Самолета» (-4,35%) и ПИК (-2,53%) снизились из-за высоких процентных ставок (17% в РФ). Уровень долговой нагрузки у девелоперов (Debt/Equity 2,5-3,0x) делает их уязвимыми к повышению ставок. «ФосАгро» (+2,04%) показал рост благодаря дивидендной доходности (3,9%) и планам увеличения производства удобрений до 13,7 млн тонн к 2030 г.

Оценка рисков

Геополитические риски: Встреча Лаврова и Рубио на Генассамблеи ООН может спровоцировать новые санкции ЕС против энергетического сектора.
Бюджетные риски: Повышение НДС на 1-2 п. приведет к росту инфляции и сокращению свободного денежного потока компаний.
Нефтяной рынок: Снижение цен Brent до $60-70 за баррель под давлением избыточного предложения (Ирак — 3,4 млн б/с) и замедления спроса в Китае.
Кредитно-денежная политика: ЦБ РФ сохраняет жёсткую позицию, ключевая ставка останется на 17% до 2026 г., что подавляет экономический рост.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея: «Полюс» (PLZL.ME)

Обоснование: Рост цен на золото ($3782,1 за унцию) и смягчение политики ФРС создают поддержку для акций «Полюса». Текущая цена (2172 руб.) соответствует целевой на основе P/E 12x. Риски: возможная заморозка активов ЕС и снижение добычи до 2,5 млн унций в 2025 г.

Мультипликаторы: P/E 12,3x, EV/EBITDA 10,5x.

Консервативная идея: «ФосАгро» (PHOR.ME)

Обоснование: Высокая дивидендная доходность (3,9%) и планы по увеличению производства удобрений до 13,7 млн тонн к 2030 г. делают компанию привлекательной для долгосрочных инвесторов. Целевая цена — 8069 руб. (P/E 10x).

Мультипликаторы: P/E 9,8x, Debt/Equity 0,6x.