qfx

Макроэкономический обзор Глобальный государственный долг продолжает расти, достигнув уровня, который аналитики описывают как «латентный дефолт». Согласно данным, мировой госдолг увеличивается из-за серии инфляционных шоков (пандемия, СВО, война на Ближнем Востоке) и высоких процентных ставок, которые вынуждают правительства рефинансировать долги под более высокие проценты. В 2023 году уровень госдолга в России составил 19% ВВП, что является … Читать далее

В апреле мы увидели несколько интересных событий, которые определяют вектор движения рынка. Во-первых, рынок труда США демонстрирует удивительную устойчивость. Это, безусловно, хорошая новость для экономики в целом, но для инвесторов это сигнал о возможном продолжении ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой. Инфляция – это зло, и ФРС будет бороться с ней всеми доступными средствами. Во-вторых, сокращение импорта нефти Китаем оказало стабилизирующее влияние на цены. Это, конечно, временный фактор, но он позволяет немного передохнуть и оценить ситуацию.

Рост внутреннего спроса, безусловно, является положительным знаком. Он свидетельствует о восстановлении потребительской активности и уверенности в будущем. Однако, как опытный оценщик, я всегда задаю себе вопрос: насколько устойчив этот рост? Является ли он следствием реального увеличения располагаемых доходов населения, или же это временный эффект, вызванный, скажем, государственными программами поддержки? Ответ на этот вопрос определит нашу инвестиционную стратегию.

Сейчас мы наблюдаем, что рынок очень чувствителен к геополитическим факторам. Любая новость о перемирии вызывает кратковременный всплеск оптимизма, но этот оптимизм быстро сменяется трезвой реальностью. И дело не только в геополитике. Экономика сталкивается с рядом вызовов, и рынок это чувствует. Дивиденды, конечно, приятны, но они не могут полностью компенсировать негативное влияние текущей ситуации. Нужен устойчивый рост, нужны инвестиции в реальный сектор экономики, нужна предсказуемость. И вот тогда рынок сможет уверенно расти.

А бюджет? Ох, этот бюджет! Дефицит уже достиг 5,877 триллионов рублей, что составляет 2,5% ВВП. В два раза больше, чем в прошлом году! Это, знаете ли, не мелочь. Похоже, кто-то там решил, что деньги растут на деревьях. И что самое интересное, ключевая ставка пока держится, но это, как говорится, «пока». Давление растет, и рано или поздно Центробанку придется что-то делать. Вспомните, как было в 98-м… Не дай Бог повторения, но бдительность терять нельзя.

Главный фактор давления, конечно, геополитика. Обмен ударами между США и Ираном в районе Ормузского пролива – это серьезный сигнал тревоги. Нефть, как вы знаете, очень чувствительна к таким новостям, и, соответственно, российский рынок, который тесно связан с нефтяными котировками, тоже реагирует. Но это не единственная проблема. На внутреннем фронте тоже есть свои трудности.

Рубль, конечно, решил пошалить. Укрепился, а потом опять начал снижаться. Этот танец с бубном вокруг валютного курса уже давно стал притчей во языцех. CNY/RUB в диапазоне 10,88-11,02 – да это же просто пир на один глаз. И пока эксперты гадают, что будет дальше, реальность такова: волатильность – это единственное, что можно предсказать с уверенностью. И все эти попытки «удержать» курс – это просто иллюзия. Рынок всегда найдет способ показать, кто здесь хозяин. И не надейтесь, что кто-то сможет его контролировать. Это все равно, что пытаться остановить океан ложкой.